ಡಾಲರ್ ಬಲ, ದುಬಾರಿ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ, ಅಮೆರಿಕದ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆ ಮತ್ತು ರೂಪಾಯಿ ಕುಸಿತ—ಇವೆಲ್ಲವೂ ಸೇರಿ ಭಾರತದ ಆರ್ಥಿಕತೆಗೆ ಹೊಸ ಒತ್ತಡದ ಚಿತ್ರಣವನ್ನು ನೀಡುತ್ತಿವೆ. ಪ್ರಶ್ನೆ ಈಗ ₹96ರ ಮಟ್ಟದ ರೂಪಾಯಿ ಬಗ್ಗೆ ಮಾತ್ರವಲ್ಲ; ಇಂತಹ ಜಾಗತಿಕ ಆಘಾತಗಳನ್ನು ಭಾರತ ಎಷ್ಟು ಕಾಲ ತಡೆದುಕೊಳ್ಳಬಲ್ಲದು ಎಂಬುದಾಗಿದೆ.
ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 17ರಂದು ರೂಪಾಯಿ ಒಂದು ಹಂತದಲ್ಲಿ ಡಾಲರ್ ಎದುರು ₹96.08ಕ್ಕೆ ಕುಸಿದರೂ, ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (RBI) ಮಧ್ಯಪ್ರವೇಶಿಸಿದ ಬಳಿಕ ಸುಮಾರು ₹95.93ರಲ್ಲಿ ದಿನ ಮುಗಿಸಿತು. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೂಲಗಳ ಪ್ರಕಾರ RBI ಡಾಲರ್ ಮಾರಾಟ ಹಾಗೂ ಡಾಲರ್–ರೂಪಾಯಿ ಸ್ವಾಪ್‌ಗಳ ಮೂಲಕ ಒತ್ತಡವನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸಲು ಮುಂದಾಗಿದೆ. ಅಂದರೆ, ರೂಪಾಯಿಯನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸಹಜ ಒತ್ತಡಕ್ಕೆ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಬಿಟ್ಟಿಲ್ಲ ಎಂಬುದು ಸ್ಪಷ್ಟ.
ಆದರೆ ಇಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಶ್ನೆ ಸರ್ಕಾರದ ನೀತಿಗಳತ್ತ ತಿರುಗುತ್ತದೆ. ಅಮೆರಿಕದ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಮತ್ತೆ ಬಡ್ಡಿದರವನ್ನು 0.25 ಶೇಕಡಾ ಅಂಕ ಏರಿಸಿ 3.75–4%ಕ್ಕೆ ತಂದಿದೆ. 18 ನೀತಿನಿರ್ಧಾರಕರಲ್ಲಿ 16 ಮಂದಿ 2026ರಲ್ಲಿ ಮತ್ತೊಂದು ಏರಿಕೆಯ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಡಾಲರ್ ಬಲವಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಮುಂದುವರಿದರೆ, ಭಾರತದಂತಹ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳಿಂದ ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳ ಹೊರಹೋಗುವ ಒತ್ತಡ ಹೆಚ್ಚಬಹುದು.
ಇದರ ನಡುವೆ ಭಾರತದ ಮತ್ತೊಂದು ದುರ್ಬಲ ಕೊಂಡಿ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ. ಆಗಸ್ಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಭಾರತದ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಆಮದು ವೆಚ್ಚವೇ $16.69 ಬಿಲಿಯನ್, ಹಿಂದಿನ ವರ್ಷದ ಇದೇ ಅವಧಿಗಿಂತ 25.8% ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ. ಒಟ್ಟು ಸರಕು-ಸೇವಾ ರಫ್ತು $82.68 ಬಿಲಿಯನ್‌ಗೆ ಏರಿರುವುದು ಧನಾತ್ಮಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಯಾದರೂ, ದುಬಾರಿ ಇಂಧನ ಆಮದು ಆ ಲಾಭದ ಒಂದು ಭಾಗವನ್ನು ಹೀರಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದೆ. ಆಗಸ್ಟ್‌ನ ಸರಕು ವ್ಯಾಪಾರ ಕೊರತೆ $26.86 ಬಿಲಿಯನ್ ಆಗಿತ್ತು.
ಇದರ ಪರಿಣಾಮ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಮೇಲೂ ಕಾಣಿಸುತ್ತಿದೆ. ಆಗಸ್ಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಚಿಲ್ಲರೆ ಹಣದುಬ್ಬರ 4.82%ಕ್ಕೆ ಏರಿದ್ದು, ಸಗಟು ಬೆಲೆ ಸೂಚ್ಯಂಕದ ಏರಿಕೆ 9.92% ತಲುಪಿದೆ. ಇಂಧನ ಮತ್ತು ಉತ್ಪಾದನಾ ವೆಚ್ಚಗಳು ಏರಿದಾಗ ರೂಪಾಯಿ ಮತ್ತಷ್ಟು ದುರ್ಬಲವಾದರೆ, ಆಮದು ಮಾಡುವ ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆ ಇನ್ನಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಇರುತ್ತದೆ. ಆಗ RBI ಮುಂದೆ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಬೆಂಬಲ ನೀಡಬೇಕೋ ಅಥವಾ ಹಣದುಬ್ಬರ ನಿಯಂತ್ರಣಕ್ಕಾಗಿ ಹಣಕಾಸು ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ಕಠಿಣಗೊಳಿಸಬೇಕೋ ಎಂಬ ಕಠಿಣ ಆಯ್ಕೆ ಎದುರಾಗಬಹುದು.
ಸರ್ಕಾರದ ವೈಫಲ್ಯ ಎಂಬುದನ್ನು ಕೇವಲ ರೂಪಾಯಿ ₹96 ದಾಟಿದ ಕಾರಣಕ್ಕೆ ತೀರ್ಮಾನಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ. ಆದರೆ ದೀರ್ಘಕಾಲದಿಂದ ಮುಂದುವರಿದ ತೈಲ ಆಮದು ಅವಲಂಬನೆ, ರಫ್ತು ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ವಿಸ್ತರಣೆ, ಇಂಧನ ಭದ್ರತೆ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಡಾಲರ್ ಅವಲಂಬನೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ ಪ್ರಯತ್ನಗಳು ಎಷ್ಟು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಎಂಬ ಪ್ರಶ್ನೆ ಈಗ ತಪ್ಪಿಸಲಾಗದಂತಾಗಿದೆ. RBI ಬಳಿ ರಕ್ಷಣೆಗಾಗಿ ದೊಡ್ಡ ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ ಸಂಗ್ರಹವಿದೆ—ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 4ಕ್ಕೆ ಅದು ದಾಖಲೆಯ $785.7 ಬಿಲಿಯನ್ ತಲುಪಿತ್ತು. ಆದರೆ ಸಂಗ್ರಹವನ್ನು ಬಳಸಿ ರೂಪಾಯಿಯನ್ನು ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿ ರಕ್ಷಿಸುವುದು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಮೂಲಭೂತ ದುರ್ಬಲತೆಗಳನ್ನು ಸರಿಪಡಿಸುವುದು ಒಂದೇ ವಿಷಯವಲ್ಲ.
ಮುಂದಿನ ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ಡಾಲರ್ ಬಲವಾಗಿಯೇ ಉಳಿದರೆ, ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ $100ರ ಸುತ್ತಮುತ್ತ ಮುಂದುವರಿದರೆ ಮತ್ತು ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮಾರಾಟ ಮುಂದುವರಿಸಿದರೆ, ರೂಪಾಯಿ, ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ, ಹಣದುಬ್ಬರ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ನೀತಿಗಳ ಮೇಲೆ ಒಟ್ಟಿಗೇ ಒತ್ತಡ ಹೆಚ್ಚಬಹುದು. ಈಗಿನ ಪರಿಸ್ಥಿತಿ ಆರ್ಥಿಕ ಕುಸಿತದ ಘೋಷಣೆ ಅಲ್ಲ; ಆದರೆ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುವಂತೆಯೂ ಇಲ್ಲ.
₹96 ಎನ್ನುವುದು ಕೇವಲ ಒಂದು ವಿನಿಮಯ ದರ. ನಿಜವಾದ ಎಚ್ಚರಿಕೆ ಎಂದರೆ—ಜಾಗತಿಕ ಬಡ್ಡಿದರ, ತೈಲ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಬಲಿಷ್ಠ ಡಾಲರ್‌ನಂತಹ ಹೊರಗಿನ ಆಘಾತಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸುವಷ್ಟು ಭಾರತ ತನ್ನ ಆರ್ಥಿಕ ನೆಲೆಯನ್ನು ಎಷ್ಟು ಬಲಪಡಿಸಿದೆ ಎಂಬುದು. ಈ ಪ್ರಶ್ನೆಗೆ ಮುಂದಿನ ತಿಂಗಳುಗಳ ಬೆಳವಣಿಗೆಗಳೇ ಉತ್ತರ ನೀಡಲಿವೆ.